伦敦商场流动性紧缩，平直催化了白银价钱的历史性冲破。10月13日，伦敦现货白银（下称“伦敦银”）快速拉升，盘中最高涉及51.714好意思元/盎司，续创历史新高，日内最大涨幅超3%。

动作现货借入本钱的代表地方，伦敦银1月期隐含租借利率已升至42.72%，这意味着白银现货极端紧俏。业内东说念主士朝上海证券报记者暗示，这一数据高企体现了什物交割垂危激励空头挤压的四百四病，一场旷费的逼空行情正在演出。

银价不断冲破前高

伦敦是宇宙最大的白银现货交游商场。

数据披露，自2021年年中以来，伦敦白银商场库存已着落1/3，目下解放畅通量仅剩2亿盎司，较2019年年中超8.5亿盎司的高点着落了75%。相较于年奢靡量，其缓冲垫已薄如蝉翼。

库存“见底”的另一端是不断攀升的价钱——本年以来，现货白银涨超77%。

渣打中国钞票处罚部首席投资战略师王昕杰在接收上海证券报记者采访时暗示，矿山产量难以填补日益增长的工业和投资需求，超过是光伏产业和ETF的握续吸纳，导致白银供需失衡加重。

高盛在其10月12日的敷陈中也以为，本年头，由于商场担忧好意思国可能加征关税，无数白银从伦敦流向好意思国，导致伦敦库存降至低位。而当近期白银ETF投资需求激增，吸纳了更多白银后，其短期可得性急剧着落，进而推高了租借利率，并引爆价钱。

路透统计数据印证了这一不雅点：国外主要白银ETF握仓总界限由本年2月6日区间低位24957吨上升至10月10日的28162吨，增幅达12.8%。

在此配景下，商场出现了赫然的逼空行情。东证期货宏不雅战略首席分析师徐颖告诉上海证券报记者，伦敦白银库存水平着落，短期内交割垂危，空头濒临压力，作念市商报价意愿着落、价差扩大，出现流动性挤兑。

究其根底，国外白银ETF以什物担保为中枢计制，无数锁定了伦敦商场库存。商场上的活跃交游是开荒在什物基础上的纸质合约。而当今，当空头需要交割什物时，便濒临“无银可交”的窘境。

“空头因无法凑足交割所需什物，只得高价平仓，从而推高银价。”海通期货究诘所总司理助理顾佳男对上海证券报记者暗示。

白银短期风险高于黄金

这一状态已导致白银现货与期货间的价钱联系出现错位。放弃10月13日，伦敦银相对纽约白银期货近月合约（指期货交游中距离刻下日历最近且行将到期的合约）的溢价已达2.31好意思元/盎司，处于连年来高位。

不外，受访东说念主士以为，目下的逼空行情、流动性紧缩是暂时的。

徐颖暗示，本次白银现货受流动性影响的界限较难揣度，但从伦敦商场的库存迷漫量来看，逼空行情的握续时分有限。

高盛也掂量，这次白银流动性紧缩仅为暂时状态。因为目下伦敦商场正以更高的价钱招引白银从好意思国等地回流，流动性掂量将逐步规复。高盛进一步暗示，白银中期走势仍趋于高潮。

不外，白银的短期波动性及下行风险将显耀高于黄金。高盛敷陈披露，刻下，跟着好意思联储驱动降息且ETF资金握续回流，白银重获商场眷注。由于白银商场界限较黄金约小九成、流动性相对不及，此类资金流会对其价钱产生剧烈影响，进而放大价钱波动幅度。

预测过去，白银商场最大的省略情味，还在于地缘政事的博弈。顾佳男暗示：若好意思国未对白银纳税，在数周内，库存回流会缓解白银商场的压力；但若关税本质或物流受阻（如好意思国政府“停摆”）开云登录入口登录APP下载(中国)官方网站，白银流动性危急或延迟至数月并推升价钱。